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方正证券再论2012年春季躁动与终结

发布时间:2020年07月01日    点击:[0]人次

方正证券:再论2012年春季躁动与终结 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

为什么我们认为今年行情类似于2012年?年初市场躁动之后,投资者纷纷将今年行情类比到以往年份,例如2005、2009、2012、2014等,总体上认为今年至少有较为明显的结构性行情,至于是否直接进入牛市仍有不小的分歧。我们认为,2019年市场运行类似于2012年,共同点在于经济趋势性下行、政策和货币宽松具备边界,各行业争夺有限的流动性。2009和2014年的宽松条件不具备,2005年巨大的制度红利不可复制。因此,本篇报告我们将详细拆解2012年的行情,从多个维度进行比较。

2012年年初有两波躁动行情,年底的跨年行情伴随着经济和政策两个因素的明显改善。2012年年初的行情从1月6日持续至5月4日,分为两波躁动,第一波躁动定性为政策宽松引发的超跌反弹,反弹的催化剂在于欧债危机缓释、全国金融工作会议的召开、央行下调准备金率,领涨行业为地产产业链,第二波躁动背景是出现了金改这一较强催化剂,领涨行业为券商。2012年年底跨年行情伴随着经济和政策两个因素的明显改善,领涨行业为券商,是一次风格均衡的普涨行情。

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